作者：佐爷歪脖山

暴富秘诀=创新资产类型+提升资本效率

$PUMP发币造势、喧嚣到寂静的全流程中，最大的受益者已经出现，MemeCore，其代币$M不仅抢占CT热榜，还成功拿下币安Alpha，其次是Bonk紧跟其后，盯上了中文区用户。

英文项目方说中文，又让我想起来SBF的时代，那时候世界还是大同的。

图片说明：Bonkfun说中文

图片来源：@SolportTom

不过别紧张，今天不是分析PUMP们的价格走势，而是想聊一下为什么Meme平台发币，以及在Meme大周期结束后，竟然发币还能掀起浪花朵朵。

PumpFun发币是把自身作为Meme平台价值最大化。

正常的Meme平台应该死于CZ携FourMeme入场时宣告终结，请注意，我说的是Meme平台作为全行业共识，作为主流资产发行平台的结束，如果是Meme本身，那要追溯到1月份$TRUMP的出炉。

前文回顾：Meme从海上来，又从海上去

随后的PumpFun和Raydium分手，你建AMM池，我建Meme发射台，都是共识分裂的明证。

图片说明：PumpFun利润走势

图片来源：@jphackworth42

愈发奇怪，怎么在近半年后的不仅PumpFun平台币成为全场焦点，还能吸引Bonk和$M等众多同类分食流动性，参考DePIN、NFT、BTCFi和L2赛道，基本都不会在主叙事终结后，还能维持发币时的泼天流量。

更正常的节奏是，在行业共识最聚焦之时，直接发币榨干市场流动性

•比如NFT的“正面案例”Blur，反面案例是OpenSea；

•DePIN的Filecoin、Helium（Mobile），反面的Starpower；

•BTCFi的Babylon，反面的一众BTCL2

但是Meme正常的流动性都被$TRUMP吸走，理论上FourMeme的出现就该是PumpFun的死期，但是，PUMP代币竟然还能搅动风云。

PumpFun给出了消亡赛道的最完美退出方式，赚走市场积攒的最后一个铜板。

加密资产创造和表达，一种是效率导向，让信息流（Kaito）或者资金流（Aave）转的更快、杠杆更高，一种是创新表达方式，沿着代币—NFT--Meme--稳定币发展。

如果要回答PumpFun怎么做到的，首先回顾下NFT的成功和失败，不同于铭文、BTCFi这些最后被证伪的赛道，NFT在项目方领域找到了自己的位置。

GenesisNFT代表项目的期权，甚至是某种Coinlist的类似物，取决于项目方如何设计，作为时尚符号和门票的NFT失败，换来资产符号的成功。

NFT趋势肯定不会回来，我的理解是Meme作为一种资产板块会长存。

就像是山寨季不再回来，也不影响大家继续发山寨，做Alpha积分。

Meme也是如此，人们的估值体系会变化，PumpFun不会是币安，也不会是Hyperliquid，但是Uniswap不也活着吗。

在彻底失败和走向成功之间，还有平安落地的选择，是非功过，留下世人评说。

之前，加密行业认为能落地是走向MassAdaption；

现在，加密行业认为落地是能完成最后的发币动作；

图片说明：资产发行和创造路径

图片来源：@zuoyeweb3

不会所有人都沉醉于Meme，但只要有人愿意参与，那么作为一个资产类型和发射平台就能维持基本生存，总要给人买链上茅台和虚拟$LABUBU的地方。

从蓝筹NFT到GenesisNFT，从$TRUMP到$PUMP，一个时代就此结束，在加密小周期内，Meme跑了6个月时间，比众多2-3个月的技术叙事反而要长久。

唯一留下的是BondingCurve的未解之谜，我们知晓AMMDEX的x*y=k，但是至今也不知道BondingCurve具体参数如何得来。

一个冷知识，FriendTech也用的是BondingCurve，更早之前的2020DeFiSummer，实际上是AMM、订单簿和BondingCurve的三国杀，只不过Uniswap拿走AMM，dYdX拿走订单簿，BondingCurve直到遇见PumpFun才发光发热。

PumpFun留下的另一个秘诀是，BondingCurve提升了资本效率，Meme从来都不是单纯的资产新类型，PumpFun作为平台的资本效率导向也是产品设计上的决胜之道。

参考@CuntouErjiu的算法，PumpFun算法是x*y=k的超级魔改，BondingCurve等式：

数量数量

其中参数值为：

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其他Meme发射平台，可以反推和参考PumpFun的具体参数，但是这个公式本身如何推导出来，已经快成币圈未解之谜了，就像AI大模型，开源代码没有意义，只有开源训练方法和数据集才是真开源。

很可惜，至今也没人真的反编译出PumpFun的原始算式，基于此，那么PumpFun提升资本（Meme）效率的护城河依然坚固，即使Meme不再火热，残存的流量依旧可以作为$PUMP的价值基础。

在这一点上，PumpFun比很多鬼链要可靠的多，USDT退出Algorand/EOS说明被遗忘的可不是Meme。

不过必须承认，Meme作为一个时代的代表是彻底结束了，曾经辉煌过已然不易，能够长红的也只有BTC、ETH，SOL想入局还需要历经众多考验。

至少SOL并不受PumpFun认可，赚到的SOL全部换成U本位资本，EOS可是把募集的BTC持有到现在，以太坊基金会卖ETH该属于哪一类呢？

当前热点当属RWA、稳定币，紧盯着PumpFun已没有意义，但是PumpFun比FriendTech、Blur这些单品，Meme比NFT、BTCFi都会活的更好，PumpFun的思路值得借鉴。

以终为始，Founder必须在一开始设计好退出路径，不是单纯的上所发币，而是要回答，在加密大舞台中，在火爆出圈后，还能不能在台下幕后找一个合适的位置。

可以预告下，PerpDEX也会如此，因为我们难以发现订单簿的链下撮合算法。

与之类似的，还有

1.DEX聚合器的路由算法

2.暗池DEX的交易撮合算法

3.链上期权产品的流动性“引爆”算法

尤其是链上期权，现在也是和前PumpFun时代Meme交易难以维持的相同困境，流动性太低，DEX常用的LPToken补贴模式似乎并不奏效。

多说一句，链上期权产品模式上也需要重新发明，要么是Meme这种原创加密产品，要么是类似永续合约的币圈改造，也许VIX是个好想法？