最近1周稳定币Season、Superchain叙事，奉上对DeFi世界的思考。

(1)Ethena推出USDtb，由贝莱德的BUIDL支持

(2)Ethena与Usual合作，互相输送TVL和激励

(3)WLFI与Ethena合作，将sUSDe整合到借贷市场

与以前的Stablecoinwar不同，本轮稳定币明显抱团趋势，比上个周期的冲动男孩们稳重老练多了。

Usual内嵌多方博弈的稳定币挖矿机制，与DeFiSummer的Pool1-3底层逻辑类似，区别在于1RWA概念2博弈模型进一步精细3Binance等合作方提供海量的流动性退出。

与Ethena的合作有利于USD0的扩展，早期高速的TVL增长依赖于币价，拉升币价->拉动TVL->代币质押收益增强，这套永动机模型的上限在于TVL增长降速时，可能迎来拐点，最终代币价格与TVL逐渐平衡匹配，形成一个趋近于市场的合理收益。

另外的X因素就是外界利好的刺激（鉴于RWA在这个周期独特的政策红利）可能再次刺激币价来带动TVL的新一轮增长。

(1)与Ethena类似的Delta中性稳定币协议，核心区别在于引入了RLP，作用是吸收市场波动的风险，是一个USR和底层资产之间的保险层。

(2)如果抵押池发生亏损(例如资金费率亏损或意外损失)，这些亏损首先由RLP承担，而不会影响USR的持有者。

(3)为了激励用户MintRLP，RLP用户将获得更高的利润分成，作为承担市场和对手方风险的补偿。

(4)RLP和USR的设计，相当于风险分级面对不同风险偏好的用户。

(5)未来，Resolv会在HyperEVM上线

(1)Frax与Symbiotic合作

(2)veFRAX多重收益结构

(3)提案将贝莱德BUIDL作为FraxUSD的抵押品

(1)Kraken开发的Ink上线主网加入超级链

(2)Dinero推出ink上第一个LST

(3)Velodrome将在2025年集成到ink，ink已经购买并锁定了2.5MveVELO合规交易所开展自己的L2，在未来几年是一个趋势，有了Base的成功，ink的市场期望值也很高，velo作为superchain的流动性中心，可能不会再通过aerodrome这种fork的方式来扩展，从战略上来说会用velodrome来横向扩展来占领其他的superchain成员。

(1)reUSD:由借贷市场生成收益的稳定币作为抵押，比如存在CurveLend、FraxLend中的稳定币凭证。

(2)杠杆支持：通过内置的杠杆循环功能

来自老DeFi的古典套娃。

GammaSwap的赛道是从对冲无常损失切入，将LPtoken进行借贷/拆分重组，同时实现了近似于期权的盈亏曲线，老DeFi们的使用在增多，主要观察YieldToken上线后TVL的增长。

(1)如果获得批准，Derive将成为Ethena60亿美元TVL部分的链上对冲和基础交易场所。

(2)Derive是目前链上为数不多的期权交易产品，若能够通过Ethena获取更好的流动性，则竞争力会大幅提升。

11/(1)Avalanche基金会启动infraBUIDL(AI)计划

(2)LFJ即将在Avalanche上推出DEX聚合器

(3)MorphoLabs提议将核心智能合约部署到多链

(4)Sonic上线主网，代币转换、Aave集成、一些生态项目