美国上市公司中的比特币持仓量霸主微策略(MicroStrategy)依靠投资比特币，让其从一家名不见经传的软体开发公司摇身一变，成为全球最为知名的公司之一，其股价也在近五年时间里飙涨超过20倍，市值突破740亿美元。不过，微策略在12月23日如愿成为加入纳斯达克100指数的首家比特币公司后，其股价未能延续涨势反而走低，昨(30)晚美股收盘报302.96美元，跌幅达8.19%、近1个月也大幅回调20.34%。

分析师：微策略良性循环恐已被打破

作为疯狂的比特币多头，微策略在今年牛市当中，不仅没有卖出比特币获利，反而持续发行可转债和卖出股票筹集资金加仓比特币，仅在今年，微策略就已经斥资220亿美元，买入了257,250枚比特币，目前其持仓数量已达到446,400枚比特币，总计购入成本高达279亿美元。

对此，CoinDesk行销部总编StephenAlpher昨(30)日就在一篇文章中表示，微策略在被纳入纳斯达克100指数后，股价持续下跌，“发债+卖股票–买比特币”的良性循环恐怕已经被打破，当前多个讯号可能已经暗示，微策略股价已经形成了阶段性顶部：

索罗斯的反身性理论说明了投资者与金融市场之间的互动关系：因为收益提升，投资者相信股价会走高–股价走高–股价走高使得公司能够更容易筹集资金–这会进一步提高收益–股价继续被推高…但是，如果某件事不能永远持续下去，它就会停止。

微策略的股价在11月达到了历史高点，但在12月被纳入纳斯达克100指数后，微策略已经回调30%，较11月的历史高点也下跌了接近一半。当前，有关微策略已经形成阶段性顶部的迹象随处可见：

。股价自该公司2020年8月开始投资比特币以来已上涨几十倍

。创办人MichaelSaylor无时无刻不在推销比特币

。微策略不断强调其比特币收益率，这让人想起20世纪90年代末的网际网路泡沫

。越来越多的微策略效仿者开始出现

微策略会反弹吗？

虽然微策略股价近期出现大幅回调，不过在今年截至目前，其股价仍以357%的涨幅向投资者提交了满意的答卷。同时也有分析师指出，当前微策略的下跌，与比特币在本月17日开始出现的回调不无关系，随着比特币在明年反弹，并再度创下历史新高，微策略股价有望继续回升，甚至刷新历史新高。

另外，另一些看涨的分析师也指出，微策略股价在过去三年里，也曾出现三次类似幅度的回调，但最终都还是缓过劲来，继续上涨，因此也不必太过担心。