撰文：JiaYi

我之前多次提到，上万亿美元体量的比特币，其实正是加密世界中最庞大也最优质的“资金池”。

上个月比特币生态规模最大的链上借贷协议AvalonLabs，也刚刚完成FrameworkVentures领投的1000万美元A轮融资，我旗下的风投机构GeekCartel也参与其中，希望能和Avalon及更多比特币生态的创新项目一起，将BTC从数字价值储存转变为更活跃的金融工具。

其实对于比特币生态来说，从Babylon、Solv开始，BTC作为流动性资产和利基资产，明眼可见地进一步向更丰富的链上结构化收益场景衍生，逐步生发出一个个独具特色而又自成体系的BTCFi生态。

从可持续的角度看，如果能盘活沉睡的BTC，构建一个高效安全的流动性网络，就能为BTC这个万亿美元级别的资产，彻底打开作为DeFi利基资产的全球化想象空间。

DeFiLlama数据显示，截至2025年1月9日，以太坊链上总锁仓价值超640亿美元，较2023年1月（230亿美元）大幅增长近180%，只是同期伴随着Ordinal浪潮开始起势的比特币生态，即便BTC市值体量和价格涨幅都远优于ETH，却始终追不上以太坊链上生态的扩张速度。

要知道，BTC流动性哪怕释放10%，就会催生一个高达1800亿美元的市场，若能达到类似ETH的TVL比率（链上TVL/总市值，目前为约16%），更是将释放约3000亿美元的流动性。

这足以推动BTCFi生态的爆发性增长，甚至有潜力超越泛EVM网络，成为规模最大的超级链上金融生态。

从这个角度看，Avalon这种“让任何人都可以受益于BTC借贷”的比特币流动性平台的最大想象空间，也正在于此——截止目前已经成为了整个BTC生态里规模最大的借贷协议，仅次于DAI和lisUSD。

这也创造了DeFi历史上TVL增长最快的DeFi借贷协议记录，据官方数据显示，AvalonLabsTVL已突破20亿美元，其推出的比特币稳定币USDa在上线仅1周后锁仓量便突破5亿美元。

而对于目前的BTC持有者来说，把手上沉淀的BTC资产充分利用起来一定是刚需，但同时又不想自己的BTC承受太大的本金损失风险，最好还能够把固定的资产换成流动的方便操作。

因此基于比特币的链上借贷协议注定会迎来一个机会窗口，这也是Avalon的机遇所在——项目借贷的利率固定为8%，由专业机构来托管抵押的比特币，同时借出来的稳定币无限量供应，这就让BTC持有者们有了更充分的流动性来参与生态内的其他项目。

这套玩法的逻辑也经过了市场的认证，值得一提的是，并且Avalon官方与其他TVL项目战略不同的是，他们关注的重点是散户在整个生态中健康的构建，并不只是大户的游戏，任何人都能够参与进来，在安全的范围内尽可能利用杠杆把收益率提高上去。

从稳定币的角度来看，链上去中心化稳定币依旧以债务抵押头寸（CDP）稳定币为主流——MakerDAO的DAI规模最大，liUSD、USDJ等紧随其后。

本质上讲，CDP看起来不像贷款——借款人铸造一个CDP，协议预言机按照1:1的价格计算美元价值，CDP可以在公开市场上出售，从而借款人“借入”另一种资产，贷方收到CDP。

说白了这是一种基于借贷场景搭建稳定币使用的扩展，相当于为那些平日里沉睡的资产创建一个额外的流动性交易池，以Avalon为例，它的生态系统目前就有四个核心业务板块：基于比特币抵押的收益型稳定币USDa；以USDa为基础的借贷协议；连接DeFi与CeFi的混合借贷平台；以及支持BTC质押的去中心化借贷协议。

这也是稳定币协议和借贷协议容易互相渗透的原因所在——譬如以借贷为基本盘的Aave与MakerDAO双向奔赴，一个推出原生稳定币GHO，一个加速构建自己的借贷场景覆盖。

因此在相同的基础上，Avalon的流动性市场才能在基础资产“借贷”关系形成的同时，通过流动性设计构建稳定币USDa市场，并给用户提供固定收益产品。

一句话，Avalon真的做到了让任何人都可以受益于BTC借贷，把比特币从闲置资产变的更加有流动性，这不仅帮比特币生态解决了困扰很久的稳定币问题，而且因为借助了LayerZero技术实现了跨链兼容性，用户还可以在不用第三方跨链桥的情况下在多个DeFi生态中无缝操作USDa，这就变相的把比特币生态的流动性带到了其他链上。

要知道BTC大多处于闲置状态，由于相对其它山寨资产拥有足够的安全边际，所以很多OG或Maxi没有动力也不愿冒险将其跨链到以太坊等生态，这就导致大部分BTC长期沉睡，BTCFi规模体量一直停滞不前。

那USDa在这其中算得上是比较重要的部分，一方面USDa算是把比特币生态里缺失的DeFi基础设施（借贷协议）部分给补上了，另一方面Avalon的USDa通过CeDeFi借贷平台的优势，允许用户使用USDa来从CeFi流动性提供者处获取USDT，解决挂钩问题。

也为比特币网络提供了一个能够高效利用资产、激活沉睡BTC的基础框架，使得更多的BTCHolder能够安全地参与链上流动性活动，放心地将大量沉睡BTC放入DeFi流动性池中进行兑换或赚取收益。

可以预见的是，伴随着比特币资产逐步走出沉睡，BTCFi极有可能成为体量可达数千亿美元的全新DeFi资产方向，成为构建链上繁荣生态的关键抓手。

作为Avalon的投资人，几个月时间做到了绝对的BTCFi赛道Lending龙头，也让我也坚定的认为Avalon和BTCFi的未来会有更好的表现——以BTC为核心构建出多元的金融产品形态与DeFi场景，重新定义BTC在全网DeFi领域所扮演的角色。

至于BTC在DeFi领域的深度融合能否达到关键转折点，值得期待。