在本轮牛市中表现疲软的以太坊，今年以来因基金会管理层的争议深陷内忧外患。雪上加霜的是，原定于4月8日推出的重大年度升级Pectra，在测试网连续出现问题，导致升级时间再次推迟，进一步削弱了社区信心。

市场的低迷情绪已直接反映在ETH价格上。ETH已连续三周下跌，11日晚间一度跌至1752美元，创下自2023年11月以来的新低。自去年12月上旬突破4000美元大关后，ETH持续走跌，至今累计跌幅已超过56%。截至发稿时，ETH报1872美元，近24小时内小幅回升0.34%。

分析师：以太坊正重新定价为“Gas费代币“78%ofallETH/BTCtradingdaysnowinthered…https://t.co/3t72k10FZWpic.twitter.com/1tK2uNBcmo

—_Checkmate(@_Checkmatey_)March13,2025

加密货币分析师Checkmate今日在X平台发文指出，ETH/BTC交易对已有78%的交易日处于下跌趋势，以太坊正在重新定价，回归其作为Gas费代币的核心需求。

他表示：“试想一下，在你的加密市场生涯中，你究竟消耗了多少Gas费？再对比你持有ETH时的历史最高价值。即便是那些几乎没有涉足加密领域的人，他们持有的ETH可能也远超实际Gas费需求的10到100倍。”

Ethereumisrepricingtoitscoredemandvectorasagastoken.Thunkabouthowmuchgasfeeyouhaveconsumedinyourentiretimeinthismarket,andcompareittoyourATHholdingsofthatsametoken.Evenforfolkswhohavebarelydabbledincrypto,youlikelyheld10xto…

—_Checkmate(@_Checkmatey_)March12,2025

Checkmate强调，认为Gas需求高就意味着代币价格和市值高的观念是错误的，而这并非以太坊独有的问题，所有智能合约公链（L1）都面临类似的挑战。

“缺乏货币溢价是不利的，而比特币则是货币溢价的顶级掠食者，它已经赢得了数字资产领域的这场战争。BTC的市场主导地位正在持续上升。”

ETH/BTC比率是山寨币季节的指标IfstillstuckonETHlikelyagoodtimetodumpittobuyahigherbetaaltcoin.Ifthemarketgoesdownyou'lllikelyloseequallyinbothcasesbutifitgoesupyou'lllikelyoutperformsignificantlyandcanthenswapintoBTC.Opinionnotadvice.Pickyourownpoison.

—AlexKrüger(@krugermacro)March12,2025

经济学家兼加密交易员AlexKruger在3月12日的X平台发文表示：“如果市场下跌，无论持有哪种资产，亏损可能相同。但如果市场上涨，持有山寨币的表现可能会更好，之后可以再换回BTC。”

根据TradingView数据，ETH/BTC比率目前为0.02281，已跌至近五年来的最低水平，显示出以太坊相对比特币的疲软走势。

当前，两大市值领先的加密货币均低于关键心理价位。比特币目前报82,957美元，自2月5日以来一直未能突破100,000美元关口，而以太坊则报1,899美元，自3月10日以来持续低于2,000美元。

与此同时，衡量市场整体情绪的加密恐惧与贪婪指数（CryptoFear&GreedIndex）显示“恐惧”情绪，当前分数为45，相比昨日上升11点。

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