算法稳定币曾是DeFi世界中的新兴赛道，旨在透过智能合约和算法机制维持与法币挂钩，避免传统稳定币(如USDT、USDC)对中心化机构的依赖。然而，这类稳定币的设计缺陷在多次市场震荡中暴露无遗，最具代表性的案例便是2022年Terra UST崩盘事件，导致市场损失数百亿美元，甚至让美国监管机构开始加强对该领域的审查。如今，Andre Cronje的新言论让市场重新关注这一概念，然而，他本人的犹豫态度也表明，算法稳定币的阴影仍然挥之不去。

AC：我们破解了算稳，但对实施持保留态度

Andre Cronje(AC)以Yearn Finance创办人之名闻名于DeFi界，被誉为DeFi教父，目前正积极推进其新公链Sonic的生态发展。今早，他在推文中抛出一个令人震惊的消息：“我很确定我们团队今天破解了算法稳定币的难题，但上一个市场周期给我太多PTSD(创伤后压力症候群)，不确定是否该实施。”

这番话表明，他的团队可能已找到新方法来解决算法稳定币的核心挑战，但由于过去失败案例太多，他本人仍不确定这是否值得实施。

究竟“破解”代表什么？是找到了一种更稳定的算法，还是设计出更好的抵押机制?目前AC并未进一步透露技术细节。

过去算法稳定币的黑历史

算法稳定币的概念由来已久，但真正进入市场并获得关注的项目，大多以灾难性崩盘告终。以下是几个最著名的失败案例：

1.Terra UST崩盘(2022)

机制：UST采用LUNA作为支撑机制，当UST价格偏离1美元时，系统会鼓励用户在LUNA和UST之间套利，以维持稳定。

崩盘原因：市场信心崩溃后，投资人争相抛售UST，导致LUNA供应量无限膨胀，最终UST的180亿美元市值和LUNA的400亿美元市值在极短时间内双双归零，造成大量投资者财务损失和一系列衍生的监管审查。

2.Iron Finance(2021)

机制：美元稳定币IRON采用部分抵押模式，部分由USDC支持，部分由TITAN代币补足。

崩盘原因：当TITAN价格下跌时，市场出现“死亡螺旋”，TITAN供应无限增发，最终价格接近零，造成数十亿美元的损失，连NBA独行侠队老板马克·库班(Mark Cuban)都被卷入其中。

3.Basis Cash(2020)

机制：通过算法稳定币设计，使用三种代币(BAC、BAS、BAB)交互作用，试图将BAC价格稳定在1美元，其中包括发行债券(BAB)来调节供应。

崩盘原因：当市场流动性枯竭且参与者信心丧失时，系统无法维持BAC与1美元的挂钩，价格最终跌至接近零。设计缺陷与对投机性需求的过分依赖也加剧了崩溃。该项目创办人之一后来被证实是Terra创办人Do Kwon。

这些案例显示，算法稳定币的最大问题在于：如果没有强大的市场信心和稳定的资本流入，就很容易进入“死亡螺旋”，最终失去稳定性。

结论：算法稳定币还有未来吗？

虽然AC的推文透露了技术突破，但他本人的保留态度也显示，许多人(包括他自己)对于算法稳定币仍然保持高度怀疑。随着监管趋严和投资人警惕，这类稳定币是否能够重获市场青睐，仍然是一个未解的问题。

如果AC真的找到了解决方案，那么未来可能会出现“新一代”的算法稳定币，但这是否能够成功，还需要更多细节来证明。