在通膨压力未解、政策信任分崩的时期，比特币正以前所未有的韧性迎战市场波动。

加密资产管理机构21Shares最新报告指出，若无重大黑天鹅事件干扰，比特币后市仍有上行空间，今年底有望飙破13万美元，较目前价位再涨约60%。

21Shares在报告中指出，比特币目前所处的市场周期与2021年高度相似。当年中国祭出加密货币挖矿禁令，虽一度打乱市场节奏，却并未改变多头格局。如今则是因为对宏观政策的信心溃散、全球流动性回升，使比特币维持强势盘坚。

截至写稿时，比特币价格报在87,400美元，较略高于月初的83,152美元涨逾5%。

有别于过往周期，比特币现在面对市场冲击的反应也出现明显转变。例如在面对硅谷银行倒闭这类系统性危机时，市场也未见恐慌抛售，反而更倾向将比特币视为“传统金融风险”的对冲工具，“避险属性”正随著全球动荡而持续深化。

21Shares指出，在阿根廷、土耳其等深陷通膨泥沼的国家，比特币采用率节节上升，进一步验证这项资产在特定经济体系中扮演避险工具的功能。

比特币也不再被加密货币平台的危机事件“绑架”，早前Bybit遭遇骇客攻击并未动摇市场对比特币的信心。

21Shares认为，市场现在似乎更能分辨“中心化平台的营运风险”，与比特币作为“去中心化协议的本质价值”，两者已不再被一体视之。

从链上数据观察，目前长期持有者持币行为稳定、囤币情绪浓厚，21Shares相信，比特币正处于“盘整阶段”，尚未触及本轮高点。

另一方面，比特币现货ETF资金流入增温、监管环境逐渐明朗，加上与传统金融的整合程度持续加深，也为这波反弹涨势提供动能。

尽管比特币短期内仍可能回档修正，如下探200日均线77,000美元附近，但从整体格局来看，21Shares对后市仍抱持乐观，并预测比特币有望在2025年底涨到138,555美元，较目前价位仍有约58%的上涨空间。

〈牛市续航力十足！21Shares报告：比特币年底挑战13万美元〉这篇文章最早发布于《区块客》。