作者：DelphiDigital

编译：Felix,PANews

2024年，加密货币处于十字路口：比特币的强劲上涨与整体市场的疲软形成鲜明对比，直到年底的监管转变才使前景变得光明。

加密叙事正在重新调整，2025年将迎来一个全新的开始。本文旨在简略回顾今年的市场情况。

许多加密人士认为，随着现货ETF产品的推出，加密市场将反弹至历史新高。但事实不完全如此，至少不是很多人预期的那样。

在今年第一季度，随着ETF的推出，比特币上涨了50%以上，达到7.3万美元。数十亿美元直接流入，市场不再对机构需求有任何担忧。在约7个月的时间里，比特币主要在6万美元至7万美元之间波动。

不幸的是，除了少数几个表现优异的代币外，大多数代币都在苦苦挣扎。现货ETH流动在年中推出后最初的“失败”（或者说缺乏流动）加剧了这些困境。2024年的大部分故事是低迷的市场情绪和内斗。

然而11月总统大选后加密行业终于迎来了曙光。过去几周市场情绪和风险偏好的变化也体现了这一点。

2022年底DelphiDigital曾概述熊市触底的理由，15个多月前表示对即将到来的牛市周期的信念。在去年的报告中，预测比特币将在2024年第四季度突破新高。

宏观方面，现实一直符合预期。到目前为止，比特币减半并不是加密市场周期的主要催化剂，而是流动性周期。

去年年底，DelphiDigital列出了有利于比特币在第一季度实现强劲表现的有利条件，其中之一就是全球流动性激增。还警告称，从2024年第一季度末至第二季度初开始，市场回调的风险较高。原因是看到了流动性势头减弱的迹象。

今年迄今，比特币已上涨超130%，而且是在没有美联储太多支持的情况下实现的。事实上，过去9-10个月，美联储流动性一直在稳步下降。

2024年对于加密市场来说是奇怪的一年。一方面，大多数主流货币都恢复到了历史最高水平，而更广泛的山寨币市场也出现了复苏。

但加密社区（如推特）今年大部分时间都在内斗。2024年的低迷情绪与积极的价格走势形成了鲜明对比。

导致市场情绪不佳的原因，首先是比特币的主导地位。比特币年初至今飙升130%，主导地位创下三年来新高。

第二个因素是分散性：一些代币价格上涨，一些代币价格小幅上涨，但大多数代币价格下跌或横盘。

许多人习以为常的经典“通往山寨季之路”未能实现。

正如过去一年许多报告中提到的，加密市场面临着巨大的供需失衡。简而言之，加密货币需求没有跟上整体加密货币供应的步伐。原因如下。

聚合器上线了1万多个代币，而2017年只有约1,500个，增长了10倍。

像pump.fun这样的应用程序让代币创建变得简单：自2024年1月以来，发行了400多万个代币，5万多万个代币进入Solana的Raydium。

2024年催生了Major-Memecoin杠铃投资组合。

这些市场动态是否会保持不变，memecoin又将占据主导地位一年？还是加密市场回归基本面？

现实情况更加复杂，受到投机热情和不断变化的市场趋势的影响。

上个周期，SOL在1年内从1美元涨至260美元。尽管生态系统尚处于萌芽阶段，但它吸引了Jito、Drift和Helium等团队。所有这些团队都将成为网络的基础部分。

Solana最终涨得太高了。随着FTX崩盘事件、熊市和对链稳定性的怀疑，SOL下跌96%。

2022年圣诞节，Bonk向Solana社区空投了50%的供应。SOL的交易价格为11美元，前景不容乐观。几天后，SOL跌至8美元的低点，结束了残酷的一年。

Solana于2023年浴火重生。核心团队凭借DriftProtocol、Jito和TensorFoundation专注于服务忠实的用户群，稳步创新推动复苏。

随着进入2025年，仍然存在一些问题：

虽然这些担忧有道理，但都没有抓住重点。Solana于2025年的表现将基于两个核心信念：

2024年可以将其视为行业的转折点，但没有人确切知道2025年将会如何发展。

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